中金：美團(tuán)到店酒旅業(yè)務(wù)快速?gòu)?fù)蘇，維持目標(biāo)價(jià)226港元 4月6日消息，中金發(fā)表研報(bào)指，美團(tuán)春節(jié)后線下流量穩(wěn)步復(fù)蘇，在尚未推出補(bǔ)貼等應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的措施前，到店酒旅業(yè)務(wù)在1月、2月和3月前三周的總交易額（GTV）同比分別增長(zhǎng)25%、40%和75%，市占率止跌回升。該行維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)和盈利預(yù)測(cè)不變，并維持目標(biāo)價(jià)226港元。報(bào)告指，美團(tuán)計(jì)劃于第二季推出更多商戶和用戶激勵(lì)措施以應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，包括對(duì)部分核心商戶提供階梯式返傭以及加大對(duì)用戶的補(bǔ)貼，認(rèn)為隨著線下流量恢復(fù)、美團(tuán)在供給端價(jià)格與抖音拉平、重新教育用戶后，美團(tuán)的市占率有望穩(wěn)步修復(fù)。報(bào)告提到，由于競(jìng)爭(zhēng)加劇，美團(tuán)將2025年到店酒旅經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從40%下降至35%，認(rèn)為公司2022至2025年到店業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)均保持年復(fù)合增長(zhǎng)率25%，轉(zhuǎn)變?yōu)槭杖敫哂?5%增速，而利潤(rùn)前期低于25%，但后續(xù)收入的增速有望彌補(bǔ)利潤(rùn)率的差異。